【本報訊】隨著美聯儲公佈激進的國債購買計畫，多家華爾街大型投行近日迅速調整了對2026年美國國債供需關係的測算。
巴克萊銀行預計，美聯儲2026年購買的短期國債總額或接近5250億美元，遠高於此前預測的3450億美元。該行分析認為，美聯儲此舉顯示出對融資壓力“極低的容忍度”，預計購買節奏在明年一季度將保持高位，直至4月才可能從每月550億美元（含抵押貸款支持證券MBS再投資）降至250億美元。
摩根大通同樣上調預期，預計美聯儲將維持每月400億美元的購買規模至4月中旬，隨後降至每月200億美元。結合每月約150億美元的MBS再投資，美聯儲2026年在二級市場的購買總量將達4900億美元，進而導致明年短期國債淨發行量僅為2740億美元。
TD Securities策略師預計，美聯儲2026財年將通過常備回購便利工具（RMP）和MBS再投資購買4250億美元票據，吸收絕大部分淨供應。
美聯儲此次行動被廣泛解讀為對回購市場波動的先發制人。RBC Capital Markets團隊表示，此前低估了美聯儲對月內回購利率波動的“不適感”，並指出美聯儲似乎更側重於吸收國債發行量而非單純增加儲備。德意志銀行分析師則表示，美聯儲比2019年更早啟動這一進程，表明其在管理向充裕儲備過渡時更加謹慎，這將有助於進一步平抑回購市場。
不過，部分機構對短期市場穩定性持保留態度。美銀策略師警告稱，美聯儲可能需要維持更長時間的高速購買。他們測算，目前的RMP規模到4月中旬僅能補充約800億美元的超額現金，而達到理想效果可能需要補充1500億美元。該行還指出，若美聯儲察覺票據投資者受到不利影響，可能會將購買範圍擴大至期限為三年的國債。
富國銀行團隊則表示，儘管每月400億美元的規模處於預期上限，且對擔保隔夜融資利率（SOFR）與聯邦基金利率基差及美國掉期利差擴大構成“明顯順風”，但這並非年底流動性的“萬靈藥”，預計年底前後融資市場仍將面臨一定壓力。【編輯:陸語】
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