【本報訊】美以伊衝突引發的能源價格上漲，不僅將加劇日本輸入型通脹壓力，還讓「高市經濟學」的政策弊端與結構性漏洞更為凸顯。日本首相高市早苗所推行的經濟政策，自提出之初便飽受「開錯藥方」的質疑——其大規模財政支出與減稅承諾缺乏清晰財源，國家主導的投資模式能否延續面臨質疑，而貨幣寬鬆更與當前通脹現實格格不入。如今，隨著能源價格上漲加劇滯脹風險，日本經濟在國債高企、民生承壓的背景下愈發脆弱，本就射偏的高市「經濟三支箭」，正在加速脫靶。
「第一支箭」將加劇通脹壓力
高市早苗上臺後推行所謂高市經濟學「」，政策重點圍繞政府預算編制方式改革展開，推行以跨年度預算、長期基金為主的投資促進政策，對「危機管理投資」預算實施多年度、單獨框架管理，試圖為企業發展提供「穩定預期」。有國際學者總結，「高市經濟學」包括「三支箭」：一為貨幣寬鬆政策；二為所謂「負責任的積極財政政策」；三為「通過大膽的危機管理投資實現增長」。
有觀察人士指出，高市試圖效仿2012年底推出的「安倍經濟學」來挽救日本目前的經濟形勢，實則是開錯了藥方，治錯了病。安倍領導下的日本面臨的是通貨緊縮，因此希望通過推行寬鬆的貨幣政策提高通脹，而現在日本面臨的是更為複雜的通脹問題。自2021年以來，日本物價上漲了12%，但國內生產總值（GDP）僅略高於2018年水準，實際工資下降7%，消費者支出零增長。
美以伊衝突讓日本面臨的通脹問題更為複雜。面對能源和食品價格衝擊，日本是工業化國家中最脆弱的。七國集團中，沒有哪個國家比日本更依賴能源進口。去年，日本原油進口仍有94%來自中東地區，其中阿聯酋占43%，沙特占39%。日本的糧食進口依存度也位居世界前列，約一半的熱量需求依賴進口食品。如果肥料無法經由霍爾木茲海峽運輸，日本進口食品價格今年很可能進一步上漲。去年日本食品成本已上漲近4%，民眾對食品雜貨價格繼續上漲的容忍度可能已所剩無幾。
越南興旺股份商業銀行亞洲首席投資官魯普夫告訴美國CNBC網站，預計從3月開始，日本通脹將明顯上升。「衝突導致全球能源價格上漲，再加上日本嚴重依賴進口能源和日元走弱，這些影響很可能會迅速傳導至消費者價格。」魯普夫補充稱，日本通脹率可能反彈至2%以上。瑞士私人銀行EFG經濟學家喬希姆也表示，儘管能源僅占日本CPI籃子的7%，能源價格上漲10%應直接導致總體通脹率上升0.7%，但能源是許多商品和服務生產的重要投入品，因此日本總體通脹率的上升幅度可能會更大。
日本曾長期希望提高通脹水準，但這種由外部能源價格上漲引發的通脹，將對日本經濟構成特殊挑戰。日本央行可能面臨艱難的權衡取捨：是加息抑制通脹，還是維持利率以保持經濟增長。正是在這一背景下，高市所推行的「高市經濟學」的「第一支箭」——承諾繼續實施貨幣寬鬆政策——顯得與日本當前的經濟現實格格不入。高市政權現在面臨一個巨大的難題：在外部衝突持續發酵、能源與食品價格壓力未減的當下，繼續推行貨幣寬鬆政策，不僅難以對症下藥，反而可能進一步加劇通脹壓力，使日本在滯脹泥潭中越陷越深。
「第二支箭」，不負責任的擴張性財政政策
「高市經濟學」的「第二支箭」，即所謂「負責任的積極財政政策」，其目標本身就自相矛盾。高市政權的擴張性財政支出既引發外界對其財政紀律的擔憂，又缺乏具體財源保障。
軍事是高市政權財政支出增加的一大領域。日本已將防衛開支占GDP比重達到2%的目標提前至2025財年完成。在2025年底敲定的2026財年預算中，防衛費超過9萬億日元（100日元約合4.3元人民幣），實現連續14年增長。與此同時，高市政權承諾採取一系列措施以應對物價上漲對家庭和企業的影響：在兩年內暫時取消8%的食品消費稅；廢除臨時性汽油稅和輕油稅；在2026年1月至3月補貼家庭電費和燃氣費；向每戶家庭每個孩子一次性發放2萬日元的現金補助；並通過地方政府發放食品券。
問題在於，在公共債務占GDP比例已超過250%的背景下，這些擴張性開支的資金從何而來？值得注意的是，日本國債長期利率在短短一年內，已從2025年初的1.1%攀升至今年1月的2.2%，這意味著日本為其國債支付的利息將進一步升高。據日本《朝日新聞》報導，兩年內暫時取消食品消費稅的計畫，將造成每年5萬億日元的財政缺口。兩年後恢復這一稅種的計畫也充滿疑問。高市政權將該問題推給在野黨和國會討論，這一做法本身就反映出其在財源安排上的不足。
高市就減稅需要的財源表示「不會依賴赤字國債」，提出將通過調整補貼、稅收特別措施、稅外收入等方式籌措資金，但尚未提及附帶具體數額的落實方案。據《日本經濟新聞》報導，高市在1月31日的演講中稱，用於外匯干預的外匯資金特別會計的運營「狀況良好」。受日元貶值影響，該特別會計的盈餘持續增加，執政黨與在野黨都認為可以作為財源來考慮。然而，日本財務省有高管明確表示「僅靠這筆資金遠遠不夠」，需要拿出具備現實可行性的方案。澳大利亞國立大學下屬東亞論壇近期發表的文章稱，隨著日本國債長期利率上升和日元貶值，市場似乎將「高市經濟學」視為「不負責任的擴張性財政政策」。
高市政權希望通過戰略性財政支出來刺激經濟發展、改善消費者信心並提高企業利潤。這種財政計算依賴於將債務增長控制在GDP增長率之內，從而降低債務與GDP的比率並維持市場信心。然而，如果經濟增長未達預期，該戰略可能讓日本的財政狀況進一步惡化。
此外，輿論普遍認為，所謂「負責任的積極財政政策」的一大問題，在於跨年度預算與長期基金雖意在穩定預期，但年度審查弱化極易導致低效支出膨脹，各省廳自行裁量基金的模式也讓國會的監督作用明顯不足。
「第三支箭」或導致政府債務增加
日本第一生命經濟研究所首席經濟學家熊野英生近期發文稱，預計高市政權將在2026年秋季前後編列大型追加預算，進一步採取刺激經濟的措施，這正是落實其「負責任的積極財政政策」的行動。然而，儘管宣稱要對17個重點領域進行投資，但若是僅增加防衛費用與公共建設支出，民間投資意願可能有限。日本野村綜合研究所首席經濟學家木內登英表示，政府投資可能導致公共債務增加。如果政府通過投資和補貼來推動產業發展，企業會變得過度依賴政府，從而可能阻礙創新。
東亞論壇發表的文章認為，「高市經濟學」的「第三支箭」代表著與「安倍經濟學」最明顯的背離。安倍至少在口頭上宣導通過結構性改革來推動市場驅動的增長，而高市的思路超出了國家對基礎研究的必要支持，延伸至政府介入商業化領域以替代市場。例如，高市力推的樣板是半導體製造商Rapidus，該公司目標是通過在2027年前生產面向大眾市場的2納米半導體來實現對其他國家的超越。政府正主導這項行動，並向該公司投入大量資金。然而，許多專家懷疑Rapidus能否盈利，因為它必須在全球市場上與台積電、三星等領先企業競爭。文章還提出，面臨巨額國債、人口老齡化以及全球競爭力下降，日本經濟能否支撐這種發展模式。
在京都大學教授諸富徹看來，政策佈局17個戰略領域雖契合全球供給側投資趨勢，但日本向「投資型國家」轉型仍面臨諸多挑戰：一是投資測算精准度存在不確定性；二是解除單年度預算約束後，一旦投資失敗將難以及時糾偏，國會監管機制也可能被削弱。
「越是日常生活必需的食品，價格漲得越厲害」
日本經濟本來就面臨一長串問題：增長緩慢、全球最高的公共債務，以及老化並持續減少的勞動人口。這讓日本經濟復蘇面臨諸多挑戰，而高市政權病急亂投醫的做法，讓日本民眾的生活雪上加霜。
通脹已成為當前日本民生壓力持續加劇的一大原因。日本內閣府2025年「社會意識調查」資料顯示，73.1%的受訪者認為物價正朝著「變差」的方向發展，這一比例創下1998年以來新高。日本央行2025年12月「生活意識調查」顯示，86%的受訪者預計一年後物價將繼續上漲，對5年後物價的平均漲幅預期接近10%。日本總務省資料顯示，2025年日本消費者物價指數（不含生鮮食品）同比上漲3.1%，連續四年攀升。其中食品價格漲幅達7%，生活不可或缺的大米漲價67.2%，雞蛋漲價10.3%。在日元持續貶值的背景下，輸入型通脹壓力仍在持續。
一線採訪更直觀反映出民生困境。在東京都板橋區高島平一處兒童食堂，一名41歲的女性公司職員接受《讀賣新聞》採訪時表示，工資沒有上漲，平時吃飯只能靠麵條和冷凍蔬菜將就，「越是日常生活必需的食品，價格漲得越厲害。這到底要持續到什麼時候，完全看不到盡頭」。一名60歲無業女性表示，她每月僅靠約6.5萬日元的殘疾撫恤金生活，為了省錢，有時甚至不吃晚飯。一名女性受訪者則稱，大米和雞蛋價格持續上漲，即便節約開支也難以存下錢，生活壓力明顯加大。
在此背景下，日本「百元店」（所有商品100日元）愈發受到消費者青睞。網路調查企業MyVoice實施的調查顯示，在這些商店的光顧頻率方面，25.4%的受訪者「每月一次左右」，25.1%的受訪者「每月數次」，加上選擇「每週一兩次」和「每週三次以上」的人，每月至少光顧一次「百元店」的受訪者合計達57.0%。關於選擇「百元店」的理由，「便宜，可以隨意購買」占比50.4%，「為了省錢」占48.5%。【編輯:陸語】
編輯出版發行人：環球新聞時訊報
社長：魏月童
承印：環球電視有限公司
地址：香港上環幹諾道西20號中英大廈14樓1401室
