【本報訊】受惠於半導體行業強勁復甦，韓國 2026 年第三季 GDP 錄得超乎預期的增速，單是半導體產業便貢獻接近一半經濟增量。不過亮麗數據之下，傳媒發現韓國經濟結構暗藏隱憂：汽車、家電等傳統支柱產業持續疲軟，令經濟對晶片的「頭部依賴」不斷加深。與此同時，韓企加快向美國轉移投資及高端產能，亦引發產業主權遭抽離、人才與技術流失的憂慮。在 AI 投資放緩風險、中小企財務困境雙重夾擊下，欠缺其他產業協同支撐的韓國經濟，正面對結構性隱患帶來的現實考驗。
半導體貢獻近半經濟增量，對美依賴嚴重
全球半導體復甦、出口飆升帶動韓國經濟在第三季交出亮眼成績。韓國央行 27 日公布初步數據，第三季實質國內生產總值（GDP）環比增長 1.0%，幾乎是央行原先預測增速的三倍。韓國銀行經濟統計局局長在記者會上表示，科技板塊是今次復甦的核心動力：「對比去年同期，包含半導體在內的電腦及電子設備貢獻約六成 GDP 增量，單計半導體便接近一半。」報道推算，受第三季強勢表現帶動，韓國全年經濟增長率有望突破 3%，甚至挑戰 4%。
繁榮背後，韓國經濟過度倚重晶片的問題更加凸顯。韓媒憂慮，支撐韓國出口與投資的，主要是美國科技巨企的 AI 投資熱潮，惟汽車、家電等傳統產業並未同步回暖。一旦 AI 資本開支降溫，韓國便會面對半導體增長失速、其他產業無法填補缺口的困境。
路透社引述韓國銀行向國會議員提交的書面評估：若美國主要科技企業明年 AI 資本支出放緩，韓國半導體出口額或較原先預測減少 500 億至 1000 億美元。韓國《每日經濟新聞》提醒，不宜沉醉在半導體繁榮帶來的經常帳順差「錯覺」。今年 9 月，半導體佔韓國出口總額比重升至 49.9%。首爾大學經濟學教授金相奉分析，韓國經濟實際上由半導體單一產業牽引，汽車、家電等傳統支柱行業未能同步增長；在對特定產業集群依賴度持續走高之下，外部環境一旦出現變數，足以動搖整體經濟。
產業鏈層面，AI 需求推高半導體出口之餘，亦帶動上游採購需求，拉大韓國電子產業內部差距。韓媒指出，手機、個人電腦相關產品供應已經偏緊，企業優先把產能與資源投向利潤更高的存儲晶片。晶片持續漲價增厚存儲廠商利潤，卻同時推高手機、家電等消費電子的零部件成本。三星電子半年報顯示，上半年半導體部門存儲產品平均售價較去年全年上升約 220%，終端業務採購的移動記憶體價格同期漲約 211%；三星早前已將終端業務盈利能力下滑歸因於零部件成本上漲。
加快赴美投資，恐引發產業鏈人才技術流失
韓國半導體產業持續加大美國業務比重，擴大對美投資與人才配置。《中央日報》報道，韓國半導體、電池領域的材料、零部件及設備供應商陸續在美設點布局。韓美半導體 10 月於加州矽谷成立美國子公司，就近服務英特爾、美光、SK 海力士等在美新建晶圓廠，拓展海外客戶；西真系統、新星 ST 等電池及半導體零部件企業，亦相繼在印第安納州、肯塔基州投產。
韓國《今日亞洲》29 日報道，SK 海力士為其首個美國高頻寬記憶體工廠取得額外公用設施建設許可，目標在 2029 年建成先進封測業務。往後韓國生產的晶圓會運往該廠進行封裝、測試，再交付美國客戶。這代表除晶圓製造環節外，SK 海力士逐步把封測、研發等產能環節轉移至美國本土；相關項目建設周期漫長，短期內難以為企業帶來收益。
國際貨幣基金組織在最新《全球金融穩定報告》提到，雖然 AI 核心企業盈利表現暫時紓緩估值壓力，但若 AI 投資、盈利能力轉弱，或觸發資產價格調整，而高槓桿、風險集中、循環融資安排會放大波動幅度。
遼寧大學美國與東亞研究院院長呂超接受《環球時報》訪問時分析，表面上韓國迎來「晶片黃金周期」，但結構性風險不斷累積：經濟對財閥、單一市場、外部技術體系的依賴度達到新高。三星、SK 海力士在韓國經濟佔比極重，出口鏈任何波動都會快速傳導至宏觀層面，國際局勢稍有變化，韓國經濟便會直接受影響。
「短期韓企獲得訂單保障，長遠代價卻是半導體產業主權逐步被美國抽離，產能、人才持續流向北美。」呂超稱，若單純依附美國，韓國有從「晶片強國」淪為「高端代工節點」的風險，日本半導體當年在反壟斷、貿易戰、技術封鎖下受挫的前車之鑑值得警惕。
中小企財務風險加劇
半導體景氣高企的另一面，韓國中小企業財務壓力不斷上升。韓國經濟人協會針對營收排名前 600 家企業的調查顯示，11 月企業景氣指數預期值為 98.6，連續兩個月低於 100 榮枯線。
韓國 Etoday 網站數據顯示，今年上半年韓國出口新增額當中，91.2% 來自大企業，中堅企業、中小企業貢獻僅分別為 3.6% 及 4.6%；生產走勢同樣分化，首八個月中小企製造業產值按年跌 0.8%，大企業則增長 2.9%。
相對於晶片出口高增長，汽車、機械等支柱產業表現疲弱。韓國產業通商資源部數據，首九個月汽車出口由去年同期增 2.2% 轉為跌 3.8%，通用機械出口跌 1.5%。韓媒分析，汽車、電池需求放緩、中國廠商競爭力提升、美國關稅壁壘等因素構成不確定性，石化行業亦受全球供應過剩困擾；一旦半導體周期回落，汽車、鋼鐵等行業未能復甦，韓國整體出口基礎或快速收縮。
紐西斯通訊社報道，半導體以外產業復蘇力度微弱、就業市場低迷，拖累家庭消費，第三季民間消費環比跌 0.2%。淑明女子大學經濟學名譽教授申世敦表示，半導體繁榮對整體就業拉動有限，行業紅利外溢效果不及預期，政府應摸清非半導體產業狀況，把政策資金投向滯後領域。首爾大學經濟學教授安彤賢直言，韓國依賴半導體驅動經濟已近半世紀，這套模式已經「越過高峰」。
【編輯:陸語】
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